资金面压力加速到来 央行重启公开市场逆回购

中国人民银行周四在公开市场进行了1100亿元逆回购操作，并配合839亿元抵押补充贷款（PSL）。分析人士指出，央行此举主要是为应对今日较大的到期量，同时也进一步表明其“稳健中性”的调控态度。

当日有400亿元逆回购和2170亿元中期借贷便利（MLF）到期。自3月24日以来，央行已连续13个工作日未开展公开市场操作，13天累计净回笼资金4900亿元。

“央行的举动是正常的。今天到期的MLF量大，重启OMO（公开市场操作）会对到期的OMO和MLF形成一定程度的对冲，令货币市场利率在一定程度上保持稳定。”交通银行金融研究中心高级研究员陈冀对界面新闻表示。“从预期角度来看，也可以使市场进一步确认未来一段时间内央行中性平衡的调控态度，消除一些预期方面不确定性可能给市场带来的不利影响。”

虽然央行此前连续暂停公开市场操作，但资金面波澜不惊。以3月23日利率水平为基准，上海银行间同业拆借市场（Shibor）7天期品种的利率在暂停期间下降约14个基点至2.6631%。今日央行重启逆回购后，该利率进一步降至2.6566%。

周四，中国央行700亿元7天期逆回购中标利率2.45%，200亿元14天期逆回购中标利率2.60%，200亿元28天期逆回购中标利率2.75%，均与上次持平。

不过，随着缴税时点的集中来临，以及后续MLF的陆续到期，资金面压力将逐步扩大。

华创证券认为，资金面压力将在4月中旬加速到来，货币市场还将维持紧平衡。4月中旬将面临4000亿-5000亿的缴税压力，同时4月13日与18日分别有2170亿元和2345亿元MLF到期。

彭博统计数据显示，今年年内，将有约3.23万亿元的中期便利工具（MLF）资金到期，创历史新高。若央行上半年继续新增6个月期限的MLF操作，到期规模还会进一步上升。相比之下，2016年同期MLF到期量约2.04万亿元。

央行行长周小川在今年两会期间指出，“对于货币工具，央行的工具箱的货币工具比较多。每次使用货币工具都会引导市场价格、引导市场预期，向市场传导货币政策的意图。但是也不是每次货币工具操作的数量、价格，都要做出过度的解读。货币政策总体来讲，还是稳健中性。”