供需错配是中国经济跟各国相比最大福利

2016中国经济喘出了两口气，倒吸了两口气。

7月15日，国家统计局公布了今年上半年的宏观经济数据，马上就有同学问：吴老师，你怎么看？

其实在过去的几个月里面，各界对今年上半年中国经济的表现有很大的分歧，意见非常不统一，特别是5月9号，人民日报发表了一篇一万字的长文《开局首季问大势》，借一位权威人士之口，对当前经济形势提出了非常严峻的判断，特别是提出L型大概是未来经济新常态的一种基本景象。

我对中国经济半年报的认识，总的来说，是喘出了两口气，倒吸了两口气。

01 喘出的第一口气是中国经济增长的速度

6.7%，这个数据比一季度的表现要好，说明今天中国经济增长处在一个好不到哪去，也没有坏下去这样一个基本状况。

02 第二口气是中国经济转型在向好的方向发展

第二口喘出来的气，是上半年第三产业占GDP的比重达到了54.1%，比去年同期提高了1.8个百分点，最终消费支出对经济增长的贡献率达到了73.4%，比上年提高了13.2%。

这个数据表明经济的转型在向好的方向发展，特别是居民消费对经济增长的贡献率有了一个比较大的，超过了10%的提高，那说明经济增长在投资依赖这方面的压力稍稍有了缓解。

这个态势在财新公布的6月份中国服务业PMI处也得到了印证。6月份的服务业PMI为52.7，较5月份上涨1.5，结束此前连续两个月的下滑，也创出11个月来的新高。

经济增长速度趋稳，产业转型向好的方向发展，这两个基本判断在统计局数据里面是能非常清晰地看到的。

03 倒吸两口气，第一口气是民间投资

今年上半年全国的固定资产投资同比增长了9%，但是民间投资只有2.8%，比1-5月份回炉了1.1个百分点。不久前国务院派出了9个民间投资的督导组到全国18个省份对民间投资下滑进行了一个考察。各位知道，民间投资是中国经济发展一个非常重要的指标。但是今年上半年这个数据下滑非常地厉害。比如说民间资金比较发达的浙江省，今年上半年民间投资的数据下滑了7%。

这是一个非常让人担心的现象。如果企业家朋友们不敢投资了，那么中国经济还有未来吗？这是一个让我们感到非常警觉的信号。

04 第二个倒吸一口气的仍然是外贸

上半年我国货物贸易进出口总值达到了11万亿人民币左右，比去年同期下降了3.3%。其中出口下降了2.1%，进口下降4.7%。根据有关外贸专家的预测，今年3季度的数据仍然好不到哪里去。

这就是中国经济的基本面，经济逐渐趋稳，产业转型向好的方向发展，但是民间投资的信心不足，外贸仍然处在一个下滑的通道中。这是我对国家统计局数据的一个基本的解读。

下半年好不到哪儿去也坏不到哪儿去

我的很多朋友问我说：“吴老师，今年下半年、明年中国到底会怎么样呢？”我常常跟他们讲说：“好不到哪儿去也坏不到哪儿去。”

为什么？因为从长波段来看，中国经济现在处在一个非常微妙的十字路口。它由两个基本特点构成。

01 通货紧缩

大家知道，经济学得解决一个基本问题，供给和需求。当一个国家的产业经济需求很大的时候就会通货膨胀，如果供给很大的时候就会通货紧缩。今天全世界包括中国在内，都处在一个通货紧缩时期。满街都是东西，没有人要。为什么会通货紧缩？因为开始于1990年代的信息化革命，到今天它对几乎所有产业的冲击已经到了最后的关键时刻。为什么会需求不足呢？是因为技术革命在今天处在一个苦闷期。比如说，中国的很多家庭都有车子了，有的有一辆，有的有两辆，然后你跟他讲说你能不能再买一辆车呢？他会问凭什么我要再买一辆？然后你跟他说：“这样，现在出现了一种太阳能的新能源汽车，不需要用汽油了，你买不买？”他想：“诶，这我可能要买吧！”或者你跟他讲说：“现在出现了一种无人驾驶的汽车，你要不要买？”你说“诶，那个好像要买吧！”

对于汽车这个行业来讲，他未来的突破口在于：第一，新能源革命有没有在这个行业爆发。第二，人工智能技术有没有在这个行业爆发。

有没有在走呢？在走。我们看到很多汽车厂家在做新能源方面的创新。我们在硅谷包括在中国，看到了很多人工智能的汽车在实验，但是这些实验都还在实验室里，还没有走到消费市场里。从实验室到大众市场，有一个时期叫产业苦闷期。汽车行业处在产业苦闷期，医疗行业处在产业苦闷期，服装行业、食品行业几乎所有的行业都处在一个产业苦闷期。所以通货紧缩在今天是一个全球性的景象。

当一个国家，或者几乎所有的国家的产业没有办法靠技术革命来推动的话，怎么办？只有一个办法，就是拼命印钞票。所以今天，全世界从美国到中国，到日本，到欧盟、俄罗斯，所有的国家都在抓紧印钱。过去三年，因为美国经济始终处在一个比较好的上升通道中，所以美元相对比较坚挺。各个国家的货币对美元都在大幅度贬值。中国的消费者这两年到法国去、日本去、俄罗斯去，觉得买东西好便宜啊！因为过去两三年里各个国家的货币对美元都出现了20%到40%的大幅度贬值。而人民币相对比较坚挺，因为全球的经济就靠美国人和中国人撑着。但是在今天人民币对美元也处在相对贬值的状态。这就是通货是一个全球性的景象，而且我认为是一个长期景象。未来5年内通货紧缩的基本特征很难被改变。

02 供需错配是中国最大的一个好消息

那么你会问第二个问题说，我们该怎么办呢？除了印钱以外，中国还有什么新的可能性呢？有，这就是中国经济跟各国相比最大的一个福利，也是最大的一个好消息。就是中国有第二个景象叫做供需错配。

去年我写的一篇文章叫做《去日本买只马桶盖》在全国引起了很大的讨论。为什么中国的消费者跑到日本去买马桶盖？是因为中国今天出现了一批新型的中产阶级消费者。他们愿意为好的功能、好的服务来买单。他们需要一个好的马桶盖，需要一个好的电饭煲，需要一个好的奶粉、菜刀、保温杯、眼药水。但是他认为说在中国的市场我找不到这些东西，怎么办？跑到日本、欧洲去买。为什么这两年海淘会这么发达？就是因为出现了这批愿意为好产品买单的中产阶级消费者。

今天中国的决策层、经济学界和企业界已经非常清楚地看到了这个景象。当大家愿意为好产品买单的时候，好企业的福音就到了。也就是说你只要能够在中国地区生产出好的马桶盖、电饭煲、奶粉、菜刀、眼药水，你说哪个中国消费者像傻子一样跑到国外去买呢？

所以政府终于发现，供需错配是中国产业转型的一个重大福利点。所以我们提出叫供给侧改革。也就是说我们要在产品生产端进行一个大规模的落后产能的淘汰，扶植优质的企业，扶植那些能够应对消费升级，应对那些数以亿计的现在新出现的中产阶级消费的服务。这个景象只有中国有，日本、欧盟、美国都没有。

所以今天的中国为什么出现那么矛盾的景象呢？就是因为通货紧缩造成所有的原来的成功者，既得利益集团原有的企业模式遭到了重大的挫伤。另外一方面，创业企业生生不息地在出现，新的商业模式层出不穷。这就是中国今天的景象。我们所有的苦恼、苦闷和创新的希望，都在这个矛盾点上生动地呈现了出来。